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周五沪铜低位反弹，市场交投活跃，持仓有所削减，但整体仍处在偏高水平，中期多空分歧仍在。海外风险未有根本缓解，美债事宜进入敏感期，此前市场风险情绪过低，或有修复可能；国内城投债风险也有缓解传闻。现货来看，上海升水回暖至220元，市场可流通货源偏紧，冶炼厂可出货库存偏低，现货升水低开高走。技术上看，沪铜反弹持续性值得观察，空头依托成本持有。

今日随着宏观情绪修复，沪铝大幅反弹，本周持仓量增减剧烈，今日空头减仓近三万手，资金放大行情波动。今日现货高升水小幅回落，Back结构加深后出货量增多。不过铝锭库存已快速下降至不到67万吨，继续去库趋势给沪铝带来支撑。不过今年铸锭量少，中间产品增多，下游开工率下滑，需求边际向弱及成本下沉令价格反弹面临阻力。6月云南复产概率较高，沪铝维持逢高沽空思路。

周五沪锌低位反弹，重返万九上方。上海地区继续受进口锭冲击，贸易商出货积极，部分下游企业逢低点价，现货成交一般；广东地区贸易商报价少，市场成交价偏高，粤沪价差抬升。市场预期专项债发行进度进一步加快，宏观情绪有所修复。锌价持续流畅下跌之后，炼厂惜售、下游刚需备库增加，SMM锌锭社库环比大降1.32万吨至10.37万吨，考虑矿冶成本，沪锌在1.86万元/吨附近有强支撑。资金面上还需警惕空头止盈带来的反弹。不过伦锌库存大增至6.3万吨，进口锭对价格的冲击仍不容忽视，同时受制于淡季需求，锌反弹持续性有待验证，暂不建议追空。

日内沪铅低位企稳，价格整体变化不大。再生铅对原生铅继续维持175元/吨大贴水出货，而下游刚需采购为主；部分贸易商看涨后市，采购增加。考虑到废电瓶价格跌幅有限，再生精铅冶炼厂5月提产预期未完全兑现，冶炼成本对价格仍有支撑，短线维持15100-15400元/吨区间震荡判断。

周五沪镍延续反弹，市场交投活跃度有下滑，但持仓增加7%，随着反弹进入第二日，投机盘活跃度下滑，中线多空分歧加大，月间差收敛至六千元以内，7月合约持仓大幅增长，中线多头趁月差合适大举移仓至远月。外围风险情绪似为利空落地，镍价走势在金属中不算强势。现货方面，金川升水回落至万元，矿价和高镍生铁报价几无变化。贸易商手中货物陆续增多，后续或出现抢跑。下游不锈钢订单仍没有明显回暖，仓单价格低于现货资源而持续消化，去库存带来的支撑不强劲。技术上看，沪镍低位反弹，现货端支撑已经作用在盘面上，后续关注宏观方向指引。

沪锡2307震荡收阳、向上突破60日均线。一方面，有色及国内金融市场交投气氛带动锡价反弹；另一方面，锡价自身基本面题材集中，佤邦对锡资源的整合可能加紧矿端供应，且集成电路自产及进出口数据仍在改善。今日现锡报19.9万元/吨，上期所锡库存周内减少508吨至8915吨。追入多头背靠短期均线持有，关注上方40日均线表现。